Bundespräsident Frank-Walter Steinmeier sieht die Demokratie in Deutschland so stark unter Druck wie seit Jahrzehnten nicht mehr. In einem Gastbeitrag für das Redaktionsnetzwerk Deutschland warnt das Staatsoberhaupt vor einer doppelten Bedrohung: Zum einen gefährdeten „Verächter der Demokratie im Innern“ die freiheitliche Ordnung, zum anderen setzten „imperiale Großmächte von außen“ die bestehenden Strukturen unter Druck. Die Antwort darauf müsse Selbstbehauptung sein, betont Steinmeier – die Bürgerinnen und Bürger seien aufgerufen, Freiheit und Demokratie aktiv zu schützen und zu verteidigen.

Anlass der Mahnung ist der erstmals begangene „Tag der Demokratiegeschichte“, der künftig jedes Jahr am 18. März an Meilensteine der deutschen Demokratie erinnern soll. Steinmeier verweist auf historische Wegmarken wie die erste Ausrufung einer Republik 1793 in Mainz, die März-Revolution von 1848 sowie die erste freie Volkskammerwahl in der DDR im Jahr 1990. Die heutige Bundesrepublik sei das Ergebnis von Generationen, „die für Freiheit und Demokratie gekämpft und gelitten haben“ – dieses Deutschland dürfe nicht preisgegeben werden, schreibt der Bundespräsident.

Besonders deutlich wendet sich Steinmeier gegen Versuche, demokratische Symbole umzudeuten. Wenn Extremisten „Wir sind das Volk“ skandierten oder mit schwarz-rot-goldenen Fahnen aufträten, dürfe man ihnen die Deutungshoheit nicht überlassen. Schwarz-Rot-Gold stünden für die freiheitliche Demokratie und die europäische Völkerfreundschaft, nicht für nationalistische oder autoritäre Ideologien. In einer liberalen Demokratie müsse die Bevölkerung vielfältig und „ganz verschieden“ sein, hält Steinmeier fest – dieser Pluralismus sei Teil des Erbes, das es zu bewahren gelte.

Der „Tag der Demokratiegeschichte“ wird in diesem Jahr vom 18. bis 22. März bundesweit mit verschiedenen Veranstaltungen begangen. Steinmeiers Appell fällt in eine Zeit, in der demokratische Institutionen weltweit unter Druck stehen. Mit dem neuen Gedenktag soll die lange Tradition demokratischer Bewegungen in Deutschland stärker ins öffentliche Bewusstsein rücken – und zugleich daran erinnern, dass die Stabilität der Demokratie nicht selbstverständlich ist, sondern immer wieder neu verteidigt werden muss.

Mutares schärft nach einem sprunghaften Ergebnisanstieg seine Wachstumsagenda nach oben – und muss gleichzeitig ein unerwartetes Finanzierungsproblem adressieren. Der auf Restrukturierungen spezialisierte SDax-Konzern profitierte 2025 von lukrativen Unternehmensverkäufen: Der Konzernumsatz legte auf 6,5 Milliarden Euro zu, das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) vervielfachte sich auf 733,5 Millionen Euro. Parallel dazu rückt die Holding, über die Beratungsentgelte und Dividenden der Beteiligungen fließen und aus der die Ausschüttungen an die Aktionäre bestritten werden, zunehmend in den Fokus.

Für 2025 weist die Mutares-Holding einen Jahresüberschuss von 130,4 Millionen Euro aus, nach 108,3 Millionen Euro im Vorjahr. Wesentlicher Treiber sind hohe Erträge aus dem Verkauf der Anteile an Steyr Motors. Auf dieser Basis plant das Management eine Basisdividende von 2,00 Euro je Aktie, was einer Ausschüttungssumme von 42,7 Millionen Euro entspricht. Marktbeobachter sehen angesichts der Ertragsdynamik Spielraum für eine Bonusdividende; in Szenarien wird mit einem möglichen Vorschlag von insgesamt 2,50 Euro je Aktie zur Hauptversammlung im Juli 2026 gerechnet. Beim aktuellen Kursniveau um 29 Euro entspräche allein die Basisdividende einer Rendite von knapp 7 Prozent.

Strategisch erhöht Mutares die Schlagzahl: Der Konzern stellt für das laufende Jahr einen Umsatzanstieg auf 7,9 bis 9,1 Milliarden Euro in Aussicht, der für die Aktionäre maßgebliche Überschuss der Holding soll 2026 bereits 165 bis 200 Millionen Euro erreichen. Damit würde die bisherige Gewinnzielmarke von 200 Millionen Euro, die ursprünglich erst für 2028 formuliert war, deutlich früher erreicht. Bis 2030 peilt das Management ein jährliches Wachstum von rund 25 Prozent sowohl beim Konzernumsatz als auch beim Nettoergebnis der Holding an. Wachstumsimpulse erwartet Mutares neben Europa insbesondere aus den USA und Asien; in den Vereinigten Staaten soll innerhalb der nächsten zwölf Monate ein zweiter Standort aufgebaut werden.

Dem operativen Rückenwind steht jedoch eine Bilanzhürde gegenüber: Zum Stichtag Ende Dezember verfehlte Mutares eine zentrale Verschuldungskennzahl in den Anleihebedingungen – das vorgeschriebene Verhältnis von Nettoverschuldung zu Konzerneigenkapital. Das Unternehmen verweist zur Begründung auf Bewertungseffekte, gestiegene Leasingverbindlichkeiten und ein geringeres Volumen eigenkapitalstärkender Zukäufe im Schlussquartal. Um den technischen Vertragsbruch zu heilen, bittet der Vorstand die Gläubiger in einem schriftlichen Verfahren um einen Verzicht auf die Einhaltung der Klausel bis Ende Juni 2026. Als Ausgleich bietet Mutares eine Gebühr von 1,5 Prozent des Nominalvolumens und kündigt flankierend ab dem zweiten Quartal 2026 vierteljährliche Anleiherückkäufe von mindestens 25 Millionen Euro an, um die Verschuldung aktiv zurückzuführen. An der Börse fiel die Reaktion bislang verhalten aus; die Aktie legte im frühen Handel zuletzt um 1,6 Prozent zu, liegt im laufenden Jahr jedoch noch rund vier Prozent und auf Zwölfmonatssicht knapp 30 Prozent im Minus.

Unter der Oberfläche bleiben die Herausforderungen im operativen Portfolio spürbar. Zwar verbesserte sich das um Portfolioeffekte bereinigte operative Ergebnis (ber Ebitda) von minus 85,4 auf minus 27,8 Millionen Euro, es blieb damit aber im negativen Bereich und hinter Analystenerwartungen zurück. Belastend wirkten vor allem jüngste Zukäufe wie Buderus Edelstahl sowie das anhaltend schwierige Umfeld bei den Beteiligungen Lapeyre und Byldis. Demgegenüber stehen laut Unternehmen Fortschritte bei der Restrukturierung und Entwicklung anderer Einheiten wie Efacec. Der Nachrichtenmix aus beschleunigter Wachstumsstrategie, erhöhter Dividendenerwartung und der Notwendigkeit eines Covenantausnahmebeschlusses dürfte die Aktie vorerst zwischen Ertragsfantasie und Finanzierungsrisiko einpendeln lassen.